在不同资产类别和国家市场之间进行投资配置，是决定投资组合回报率的重要因素。

这三大因素分别是：
政府部门和私人部门的债务水平（将对不同经济体维持经济增长的能力产生重要影响）；
人口结构趋势（将对一国经济实现无通胀增长的能力产生重要影响）；
资源廉价充裕时代的终结（将导致资源价格上涨，有利于资源相对充裕的国家的经济）。

目前的投资策略对这些至关重要的长期趋势关注得太少。

世界正在以惊人的速度耗尽各种自然资源。碳氢化合物、金属、土地和水并不是取之不尽用之不竭的。
从长期看，大宗商品价格（经通胀因素调整后）上涨的可能性极高。这带来了一些绝佳的长线投资机会，
可投资于那些拥有充裕自然资源（不仅指石油和金属，还指耕地和丰富的水资源）的企业和国家。

上述及其他新兴市场的估值与发达世界的估值几乎一样，而后者的增长潜力却差得多。当然，许多新兴经济体存在相当高的政治风险。但发达经济体（如美国、欧洲国家和日本）也面临各种风险，而且风险级别可能更高。

投资者需要考虑的是，在他们的股票组合中，新兴市场或发达市场中那些从世界增长最快地区取得大部分
收入和利润的企业，是否占据了足够的比重。

我认为，如果对大多数投资组合进行审视，人们会发现，它们对世界最富活力的成长型经济体的配置严重
不足。